国家统计局今日发布一季度经济数据，初步测算，一季度国内生产总值107995亿元，按可比价格计算，同比增长8.1%。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇(微博)在接受中国网财经中心记者采访时表示，应该给经济减速一定的容忍度，提高政策的前瞻性和灵活性。

　　郭田勇表示，一季度GDP的数据低于市场普遍预期，贸易顺差收窄是原因之一，国内呈现出进口增速低于出口增速的现象，反映出市场需求偏弱的现状。固定资产投资压缩、房地产调控政策和投资需求增速下降是宏观层面影响GDP的因素。从消费来看，调控是长期性的问题，政策很难立竿见影，现在消费是持续增长且步伐平稳的态势。总结以上原因，可以发现我国经济正在调整，步入减速轨道中。这种减速是稳中求进目标的体现，适度回调有利于房地产品泡沫的调控和企业的结构调整，应该给经济减速一定的容忍度。

　　郭田勇强调，经济的适度减速造就了时机，可以推进结构调整，争取GDP增速降低而质量提高，以质补量，但是保持一定的经济增速还是有必要的，是就业和民生方面的保证。因此，应提高政策的前瞻性和灵活性，防止出现GDP的大幅下滑和经济的硬着陆，在坚持稳健的货币政策的同时，进行预调微调。

　　[ 改革不能由利益部门主导，否则极易“跑偏”。应借鉴国有银行改革的经验，成立多部门组成的国务院领导下的改革工作小组，设计改革总体方案，利益部门具体落实实施方案 ]

　　前几天虽穿梭于内地和香港间，但一直非常关注“中国发展高层论坛”。论坛上吴敬琏等几位前辈敢于直面中国改革发展核心问题的演讲，尤其令人钦佩。不唯上，不唯书，直面问题，实事求是，追求真理，鼓而呼，应该是每一个有良知的学者甚至官员的行为准则，或至少是心中之向往。

　　吴敬琏在演讲中指出，要关注改革的“顶层设计”问题，并希望理论界和实践部门都能重点关注之、讨论之，百花齐放、百家争鸣，在辩论中找到最优或次优答案。但他也强调，“目前在财税体制，在金融市场形成，在法制国家的建设，教育、科研体制等方面都积累了大量需要解决的问题，根据前几个五年计划和五年规划的经验，这些改革都势必会遇到种种既得利益或者是意识形态等方面的阻力”。

　　从这轮有关银行“暴利”的争议中，我们已明显感到了这股阻力。自有银行家坦言“银行利润高得不好意思说”开始，银行利润问题备受舆论拷问。开始主要是网民，接着是专业媒体，最后专业学者、专业官员也参加了论战。大家一直沿用的“暴利”一词，最早应来自网民。正如周小川行长所言，说“暴利”有点过分。

　　银行业的利润率是否偏高？

　　什么是“暴利”？20%的ROE(净资产收益率)？或是200%的ROE？抑或是ROE长期高于社会平均利润率的几倍？

　　大家为什么一直用“暴利”这个词，其实所有人都明白，这里更多带有感情色彩，即公众对存款负利率、对垄断、对服务的不满，而非一个简单的数量界定。“衙斋卧听萧萧竹，疑是民间疾苦声；些小吾曹州县吏，一枝一叶总关情”，我想我们的官员和决策者，在看待舆情时，也应该有一点这样的悲悯情愫吧。

　　在一个较大的市场经济体内，比较行业的利润高低，不是看资产收益率(ROA)，也不是看利润增长率，最科学的是比较当期净资产收益率(ROE)，即资本利得。也就是说投资一元钱，各行业能纯赚多少。借用中国银行业协会杨再平副会长的数据，2004~2010年，中国银行业ROE在15%~20%间，远高于老百姓一直诟病的石油、烟草等垄断行业；2011年ROE超过20%，略低于烟草但高于石油。其实在我看来，无须测算我国社会平均利润率的高低，也无须知晓其他行业的利润率具体是多少，仅从大量国际资本、国内社会资本和民间资本都千方百计、哭天喊地地想进军中国银行业这一现象看，投资什么最赚钱，大家已心知肚明。

　　为什么2011年人们关注银行利润？

　　自2003年改革后银行业ROE就较高，一直是个大家向往的赚钱行业。但为什么2011年人们才开始诟病其“暴利”呢？原因有二：

　　一是自2002年到2008年，中国宏观经济持续稳定较快发展；2009~2010年虽受金融危机影响，但四万亿元投资的作用，中国实体经济部门总体状况不错。你吃肉，我也能喝点汤，相安无事。

　　二是2011年，受全球金融危机和国内宏观调控政策影响，实体经济发展受到制约，企业亏损、倒闭增加；通胀加剧，负利率现象严重，居民购买力不断下降。但银行却利用紧缩之机直接提高或变相提高贷款利率，收取各种费用，民间融资泛滥并出现风险。银行业服务实体经济的作用受到质疑，同时银行ROE仍保持高位并继续提高。

　　银行业与实体经济反差巨大、呈冰火两重天之势，争议自然会出现。

　　银行业厚利的根本原因

　　用银行业利润增长的原因来替代解释银行业“暴利”，是明确的偷换概念。

　　[ 改革不能由利益部门主导，否则极易“跑偏”。应借鉴国有银行改革的经验，成立多部门组成的国务院领导下的改革工作小组，设计改革总体方案，利益部门具体落实实施方案 ]

　　前几天虽穿梭于内地和香港间，但一直非常关注“中国发展高层论坛”。论坛上吴敬琏等几位前辈敢于直面中国改革发展核心问题的演讲，尤其令人钦佩。不唯上，不唯书，直面问题，实事求是，追求真理，鼓而呼，应该是每一个有良知的学者甚至官员的行为准则，或至少是心中之向往。

　　吴敬琏在演讲中指出，要关注改革的“顶层设计”问题，并希望理论界和实践部门都能重点关注之、讨论之，百花齐放、百家争鸣，在辩论中找到最优或次优答案。但他也强调，“目前在财税体制，在金融市场形成，在法制国家的建设，教育、科研体制等方面都积累了大量需要解决的问题，根据前几个五年计划和五年规划的经验，这些改革都势必会遇到种种既得利益或者是意识形态等方面的阻力”。

　　从这轮有关银行“暴利”的争议中，我们已明显感到了这股阻力。自有银行家坦言“银行利润高得不好意思说”开始，银行利润问题备受舆论拷问。开始主要是网民，接着是专业媒体，最后专业学者、专业官员也参加了论战。大家一直沿用的“暴利”一词，最早应来自网民。正如周小川行长所言，说“暴利”有点过分。

　　银行业的利润率是否偏高？

　　什么是“暴利”？20%的ROE(净资产收益率)？或是200%的ROE？抑或是ROE长期高于社会平均利润率的几倍？

　　大家为什么一直用“暴利”这个词，其实所有人都明白，这里更多带有感情色彩，即公众对存款负利率、对垄断、对服务的不满，而非一个简单的数量界定。“衙斋卧听萧萧竹，疑是民间疾苦声；些小吾曹州县吏，一枝一叶总关情”，我想我们的官员和决策者，在看待舆情时，也应该有一点这样的悲悯情愫吧。

　　在一个较大的市场经济体内，比较行业的利润高低，不是看资产收益率(ROA)，也不是看利润增长率，最科学的是比较当期净资产收益率(ROE)，即资本利得。也就是说投资一元钱，各行业能纯赚多少。借用中国银行业协会杨再平副会长的数据，2004~2010年，中国银行业ROE在15%~20%间，远高于老百姓一直诟病的石油、烟草等垄断行业；2011年ROE超过20%，略低于烟草但高于石油。其实在我看来，无须测算我国社会平均利润率的高低，也无须知晓其他行业的利润率具体是多少，仅从大量国际资本、国内社会资本和民间资本都千方百计、哭天喊地地想进军中国银行业这一现象看，投资什么最赚钱，大家已心知肚明。

　　为什么2011年人们关注银行利润？

　　自2003年改革后银行业ROE就较高，一直是个大家向往的赚钱行业。但为什么2011年人们才开始诟病其“暴利”呢？原因有二：

　　一是自2002年到2008年，中国宏观经济持续稳定较快发展；2009~2010年虽受金融危机影响，但四万亿元投资的作用，中国实体经济部门总体状况不错。你吃肉，我也能喝点汤，相安无事。

　　二是2011年，受全球金融危机和国内宏观调控政策影响，实体经济发展受到制约，企业亏损、倒闭增加；通胀加剧，负利率现象严重，居民购买力不断下降。但银行却利用紧缩之机直接提高或变相提高贷款利率，收取各种费用，民间融资泛滥并出现风险。银行业服务实体经济的作用受到质疑，同时银行ROE仍保持高位并继续提高。

　　银行业与实体经济反差巨大、呈冰火两重天之势，争议自然会出现。

　　银行业厚利的根本原因

　　用银行业利润增长的原因来替代解释银行业“暴利”，是明确的偷换概念。

　　“中央财经大学金融学院教授”郭田勇3月7日在微博回答关于“我国银行息差真的世界最高”的问题时称，我国银行净息差并不是世界最高的。

　　郭田勇称：“大家通常说的息差是指一年期存贷利率的差，但这种看法是不科学不准确的，因为存款贷款的种类、结构复杂，所以从学术角度看，比较银行的息差一般用净息差(NIM)这个概念，它是指银行利息收入减去利息支出后与银行生息资产的比值，中国这一比值并不是最高的。”

　　郭田勇还表示：“目前中国银行业净息差水平在3%左右。具体看，中农工建等国有银行相对低一些，一般在2.5%左右；股份制银行和城商行普遍高一些，一般在3%以上，有的甚至达到4-5%。从国际比较看欧美等发达国家净息差水平比中国高，如美国、意大利的长期平均净息差在3.98%、3.49%。”

　　中央财经大学金融学院教授的郭田勇12月28日在微博称，央行近期有可能再降存款准备金率，而且不排除一次降低1%的可能性。

　　郭田勇称：“银行代客结售汇出现逆差，与央行外汇占款下降反映了同一问题。由于外部需求不稳定，明年一季度出口增速将继续下降，并可能出现贸易逆差，因此外汇占款下降之势可能持续一段时间。考虑到春节因素以及明年初公开市场到期资金的大幅减少，央行近期有可能再降存款准备金率，而且不排除一次降低1%的可能性。”

    我昨天晚上发条微博，我知道今天CPI降5%以下，一降之后要求政策松动、要求保增长的呼声就会增强。因此我提出了一个观点，物价水平不是决定货币政策尺度唯一标准。经济增长、调整结构、管理通胀预期，是我们要做好这三件事，但事实证明，这三件事要同时做好并不容易。我们看在2008年的时候我们为了保增长投入4万亿，马上投资这块增速非常高，但政府主导，不仅埋下通胀、资产泡沫隐患，也使经济结构更加扭曲。因此我们感到，既希望经济增长率很高，又想没有通胀泡沫，还想经济结构合理，这是非常难的，只能寻找一个平衡点，要容忍经济增长速度低一些，不要太高，因为这对于我们控制通胀和资产泡沫和调整经济结构是更有利的。

    其实放在一个长周期来看，中国作为一个发展中大国，我们前30年经济处在高速增长期，整体经济增速在10%以上，未来30年继续保持10%的增长是很困难的，因为一个经济体从其本身的发展规律来看也有边际增长递减的问题。“十二五”规划为什么定7%，定得好象有点低，其实作为一个经济体，应当有一个潜在的或者说是最优的增长率，低于这一增长率失业、民生等社会问题会大量增加，但超出这一经济增长率，经济增长的质量就会降低，容易产生泡沫、结构不合理等问题。因此，学术界很多专家认为，这一潜在增长率在7-8%比较合适。

        因此，我们应当提高对经济适度减速的容忍度，未来经济增速从10%以上降到9%、8%甚至降到7-8%，我们应该对它有容忍度，这样就没有必要急于改变政策方向。我刚才讲，物价水平不是决定当前货币政策方向的唯一标准，其实这里边还有一个潜台词。我们当前金融宏观调控的方式、手段还很不健全，市场化的调控机制还没有形成。中央银行在进行货币政策调控的时候，价格型工具发挥作用的空间还很不充分。利率作为价格信号，应在社会资金配置中发挥杠杆作用，这种作用在中国远远没有得到发挥。这样就形成一个什么情况？金融调控就会过于依赖数量型工具，货币政策宽松时，大量货币从央行释放出去，而利率水平被压在低位，这时，大量资金一定被吸引到政府主导融资平台、国有大型企业、房地产等领域。事前期望的服务中小企业，战略新兴产业，这种期望常常事与愿违。当然，这一切跟宏观调控机制不健全是有关的。

    那么，在提高对经济减速容忍度的情况下，我们未来应该干什么？我们不能去放松货币，而是要干好两件事，一是深化改革，二是推动经济结构调整。干好这两件事非常重要，首先讲深化改革，刚才我们讲宏观调控不健全，价格手段没有发挥杠杆作用，所以推动利率市场化改革向纵深推进，这个非常重要。我们就是要让利率真正发挥杠杆作用，真正通过这种杠杆让资金流到效率和效益最高的行业中去。当然这个事情不是一蹴而就，相关的配套改革也需做好。但我们强调要积极推进，这是明年从深化改革方面第一个要做的事。

　自加入WTO以来，中国金融业发展与对外开放的宏观政策和完善市场经济体制的总体目标相一致，金融业发展融入了新的管理理念与技术，建立了社会主义经济体制下的现代金融体系。作为金融业的三大支柱，中国的银行业、证券业、保险业都在不同程度上取得了举世瞩目的成绩。但金融危机以来，国际和国内的经济形势都发生了翻天覆地的变化，未来中国金融业在面临着诸多机遇的同时，也必须做出众多的改变与调整以求得更好的发展。

　　入世十年以来中国金融业改革发展成效

银行业步履稳健

　　按照开放程度不同，入世以来中国银行业的发展可以分为两个阶段。第一阶段为2001年底到2006年底，在这一为期五年的过渡阶段，中国银行业开始按照入世时的承诺，积极主动地实施各项自主开放措施，稳步实施对外开放。第二阶段为 2006 年底以后至今。这一阶段，过渡期结束，中国取消了对外资银行经营的地域限制、客户限制和其他非审慎性限制，在承诺基础上对外资银行实行国民待遇，人民币业务对外资银行全面开放。在两步走的主基调上，中国银行业步履稳健，取得了全方位的发展。

　　(1)建立多层次银行体系。入世以来，四大国有商业银行陆续完成股改，九家股份制商业银行和以北京银行为首的城市商业银行成功上市，国家开发银行商业化改革帷幕拉开。截至 2010 年年底，我国银行业金融机构共有法人机构3,769家，营业网点19.6万个，资产总额高达95.3万亿元。

　　(2)转变银行业经营模式。近年来，随着国际国内金融竞争的日益激烈，中国商业银行综合经营的趋势日益明显，金融业出现了银行、证券、保险三业相互渗透、共同发展的趋势，货币市场与资本市场开始出现接轨，一些大型银行正不断地向证券、保险领域扩张。

　　(3)银行业监管体制不断健全。从2003年中国银行业监督管理委员会正式成立以来，《中华人民共和国商业银行法》，《中华人民共和国银行业监督管理法》，《 中华人民共和国外资银行管理条例》等法律法规的出台，到近年来涉及银行资本充足率、流动性风险管理、理财产品经营、中小企业贷款、外部信用评级等众多规范性文件的颁布，都意味着中国银行业的监管体制的不断加强。

　　证券业规范性加强

　　入世十年以来，随着中国经济体制改革的逐步推进，证券公司在定向增资、上市融资、引入战略投资者、增加公积金和风险准备金等政策支持下，不断充实资本，完善资本补充机制，加速行业整合和外延式发展。中国证券业在行业规模、产业结构布局、治理方法和监管制度等方面基本具备了一个相对完整的现代金融行业形态。2010年底，中国106家证券公司净资产5674亿元，代理买卖证券业务净收入1076万亿元，实现利润784亿元。

　　(1)形成基本完善的业务结构。目前，中国证券业已经形成了保荐上市、证券承销、证券经纪和财务顾问等证券产品供给的各中介业务单元，拥有证券自营、资产管理、基金代销和投资咨询等证券产品需求的完整产业链条。

中央财经大学金融学院教授郭田勇10月26日表示，高净值人群在投资领域未来可能面临三方面风险。

郭田勇认为这三个风险是：“1、信托兑付，特别是房地产和地方融资平台，未来可能有信托兑付的风险；2、民间借贷, 有15%的高净值人群把钱借给朋友的公司经营；3、PE管理人风险，这轮股市暴跌中，高净值人群的财富可能出现缩水风险。”

郭田勇还认为：“目前来看，股市、信托和民间借贷，这三者在高净值人群的投资渠道中的确是风险最高的。而且，我国高净值群体普遍对投资回报看得比增值服务更重要，这大概也是新贵与贵族的区别吧。”